⊙数据来源：FactSet、投行研报
（按投行字母顺序排列）
▲境内投资者强烈青睐
2019年，世茂房地产港股通内地投资者持股比例涨幅达244%，股价、市值、内地投资者比例在2019年屡创历史新高。2020年初至今，内地投资者增持势头强劲，业绩发布更是加速了南下资金净流入。
2019年，世茂房地产在管理层的参与下，积极开展路演和反向路演，展示公司价值以及成长性。截至2020年4月，获得中信证券、海通证券、东方证券、兴业证券、华创证券、东吴证券首次覆盖，并给予“优于大市”或“买入”的最高评级。境内资本市场逐渐发现了这匹低调但增长强劲的“黑马”。
公司也加大了与境内投资者沟通的力度，进一步加强了对境内投资者的服务，受到内地地产分析师以及广大投资者的好评。2020年3月31日，境内金融界最具含金量的评选机构——“新财富”揭晓了“第十六届新财富金牌董秘&第三届新财富最佳IR港股公司榜单”。经过机构投资者实名投票、评委会审核、第三方独立审计，世茂房地产获“最佳IR（投资者关系）港股公司”称号，印证了境内投资者对世茂的肯定和青睐。
▲股价逆势大涨，势头强劲
⊙世茂房地产（0813.HK）日K线图
世茂房地产(0813.HK)近期股价持续发力，截至4月14日收盘，报30.25港元。近16个交易日累计涨幅49%，总市值达1046.50亿港元。在持续动荡的经济环境下，依然保持强劲上升姿态。
为何资本市场一致选择看好世茂房地产？
优异的资本市场表现，来源于世茂企业自身强劲的内驱力和面对市场周期的穿透力。
充足的土储叠加不断在行业内加码布局，有效支撑世茂房地产未来的规模增长。
海通证券近期表示，世茂房地产是销售较快增长的地产龙头，并给出“优于大市”评级。
优质资源储备充足，总货值逾人民币13000亿元，带来较强的抗风险及强溢价能力。截至2019年底，公司已进驻全国120个城市，旗下拥有349个项目，共7679万平方米（权益前）的优质土地。重点布局经济发展水平较高及需求旺盛的一二线及强三四线城市。
⊙深圳世茂深港国际中心效果图
格隆汇发文称，世茂房地产近年来在规模增长上持续挺进，公司这种增长趋势仍然还可以持续，主要在于世茂在土储上有着较强的支撑。
2019年，世茂新增土储项目115幅，计容建面3092万平米，其中一、二线土地总价占比达62%。公司拿地成本约为5035元/平米，仅占去年销售均价的不到30%，这也意味着，随着后续项目开发，利润空间释放可观。
与此同时，随着销售端的持续高增长，行业地位进一步跃升。
2019年，世茂集团合约销售额达2600.7亿元，跻身行业TOP9。实现连续三年高增长的同时，2016-2019复合年增长率更是达到了56.3%。
这一增速不仅远远优于行业平均水准，在行业前二十的销售排名中也是大幅领先。2020年世茂将销售目标设定为3000亿元。考虑到整体宏观经济压力及行业所处的调控环境，这一预定增速也意味着公司还将继续保持领跑行业的发展势头。
财务的稳健和融资成本的降低，是世茂高质量增长的“稳定器”。
值得一提的是，2019年内，世茂实现了现金流的强管控，保障资金的安全和充裕。现金比率为1.6倍，短期偿债能力强，具备优越的资金流动性。净负债率59.7%，已是连续第8年维持在60%以下。
⊙上海世茂大厦实景图
瑞信发布报告称，维持世茂房地产(0813.HK)目标价34.1港元，评级维持“跑赢大市”。
世茂去年股东应占核心净利润增加23%，表现好过该行及市场预期，收入上升30%。集团计划分拆物业管理及酒店板块计划正在加速，也计划分拆成功后将会派发特别息。同时，管理层有信心今年盈利增长超过20%，相信销售恢复后将会好过同行，同时分拆也会有助股价。
智通财经也发文称，一方面物业业务分拆后能够作为独立上市平台融资，另一方面，市场给予物管公司的估值较传统地产公司有明显的溢价，有望在一定程度上反过来提升母企的估值。
与此同时，格隆汇指出，在业务端快速增长的同时世茂房地产也保持着较为强劲的盈利能力。公司毛利率过去几年保持稳定趋势，数据显示，近三年公司毛利率分别为30.4%、31.5%、30.6%。从Wind数据来看，公司销售毛利率在行业处于较为领先的水平。
高速的业绩增长，加上均好的多维度经营指标，让世茂不仅跑“赢”行业，更跑“盈”了大市，实现了高质量的增长。
财务的稳健和融资成本的降低，是世茂高质量增长的“稳定器”。
值得一提的是，2019年内，世茂实现了现金流的强管控，保障资金的安全和充裕。现金比率为1.6倍，短期偿债能力强，具备优越的资金流动性。净负债率59.7%，已是连续第8年维持在60%以下。
兴业证券近日的报告中，维持了对世茂房地产的“买入”评级，目标价36港元。
该机构表示，截至2019年末，公司平均融资成本5.6%，同比下降20bps。账面现金为596亿元。考虑其在境外具备通畅的融资渠道，并在香港持有资产可抵消部分外汇风险，公司债务风险较小。
花旗银行近期发表报告称，预期行业销售及建筑活动会在第二季开始逐步改善，在行业股份方面，喜好资产负债表较安全及盈利能见度高的企业，首选世茂房地产。
结合宏观环境来看，今年在新冠疫情影响下，经济压力加大，政策刺激预期强，未来伴随货币政策空间打开，有望给市场带来更多的流动性，也将传导到房地产板块，助推房企资金成本降低，驱动净利率向上。
01 连续14年现金分红，内房股中名列前茅
智通财经表示，从市场的角度来看，即便在2019年行业增速承压放缓的前提之下，世茂房地产依然在2019年的港股市场中表现极为耀眼——即便在年内较为动荡的市场中，股价依然跑出了52.8%的涨幅(据Wind区间涨幅数据，含派息等因素)的好成绩。
更值得关注的是，数据显示，世茂房地产自2006年来已经持续保持年年分红的惯例，有着长达14年的分红历史，且平均分红率达到32.67%。
⊙来源：世茂房地产2019年报
2019年，世茂派息进一步提升，每股全年派息1.45港元，同比增长20.8%，公司近三年每股股利增长率持续保持在20%以上。
丰厚的股息回报背后，世茂房地产在资本市场也有着优异的表现，2017-2019年，Wind行情数据显示，公司股价在复权情况下年涨幅分别达77.4%、29.0%、52.81%。即便是在今年金融市场大动荡的环境下，截至4月14日，2020年初至今呈现上涨态势，优于恒指13%的跌幅。
稳健成长+持续高分红，凸显世茂房地产长线价值。
02 2020年一季度表现，复苏势头强劲
根据4月2日公司公告，世茂房地产于今年3月的合约销售额约为203.2亿元，同比增长6%，在国内抗疫形势好转，复产复工稳步推进下，公司的复苏势头十分强劲。
其实3月以来，随着外围市场波动剧烈，恒指大幅杀跌，使得港股市场对于内房板块的估值进入了审慎的历史“冰点”。经过3月初市场的大幅错杀过后，世茂房地产开始领跑港股内房股触底反弹的复苏之旅——经过近期的大幅上涨，几乎已经超过了3月大跌前的水平。
世茂房地产（0813.HK）也入选了格隆汇平台年初评选的“2020年十大核心资产”之一。
⊙图片来源：格隆汇；数据支持：勾股大数据
随着大环境逐步向好，后续销售也将迅速回血。结合资本市场来看，市场悲观情绪已逐渐消散，随着行业数据向好，有望刺激世茂房地产估值进一步向上修复。
格隆汇表示，作为龙头标杆房企，世茂房地产本身土储优质且成本较低，此外，公司有着突出的并购能力、运营能力和产品能力，综合实力强劲，未来的增值空间相当可观。
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